行業點評：集成灶，複蘇為何這麽快？

■疫情影響減弱，集成灶銷售複蘇：根據產業在線，2020年2~4月，集成灶行業內銷出貨量YoY-30.3%，同期K8凯发大酒店天生赢家機行業內銷出貨量YoY-28.8%；但5月份，集成灶行業內銷出貨量YoY+1.5%，遠快於傳統K8凯发大酒店天生赢家機行業增速（YoY-10.4%）。

原因在於：1. 消費者對k8凯发版官网的接受度持續上升，集成灶行業滲透率提升，這是核心因素。2.集成灶企業的渠道集中在線下，當前疫情負麵影響趨弱，門店客流、銷售逐步恢複。我們認為，集成灶行業仍處於快速增長階段，滲透率低（根據產業在線，2019年銷量滲透率為11.3%），考慮到當前國內疫情已得到有效控製，預計2020H2集成灶行業銷售有望恢複快速增長。

■積極布局線上渠道，開展直播營銷：疫情影響下，各個集成灶企業加速布局線上營銷渠道。短期來看，行業中主要公司通過直播帶貨提振業績。長期來看，龍頭公司也采取了一係列措施，完善電商運營。集成灶從無到有，消費者正在經曆從不了解到了解、逐漸接受的過程，而線上渠道興起，也將加速這一進程。

■集成灶企業正在強化線下布局：研究顯示，集成灶公司在一二線也有成體係的布局，尤其在二線城市的布局已較為成熟。我們統計了全國40個一二線城市，每個城市平均有37個集成灶門店，其中二線城市平均有45個。由於可能存在取樣不足的偏差，且隻統計了6個集成灶品牌，實際的集成灶門店數量應大於我們的樣本數量。當前集成灶門店的密度，雖然還比不上傳統廚電門店，但已經明顯高於我們3年前觀察到的情況。

■蒸箱款集成灶推動行業滲透率提升：根據中怡康，線上渠道，蒸箱款集成灶銷售占比有所上升。

其原因為：1.從需求端來看，蒸箱款k8凯发版官网的功能貼合國內家庭使用習慣，是消費者追求品質生活的選擇。2.從供給端來看，蒸箱款k8凯发版官网定價更高，企業、渠道有動力營銷。我們認為，蒸箱款集成灶銷售比重上升，反映了行業的高端化趨勢，也有助於集成灶普及、提高滲透率。